|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Факторный анализ рентабельности
Данный анализ может проводиться по множеству методик, и его базой могут служить самые различные коэффициенты. Наиболее часто используемая здесь факторная модель – так называемая " формула Дюпона". Из многих показателей эффективности для построения модели был выбран один, наиболее значимый, по мнению аналитиков – рентабельность собственного капитала (ROE). Схематически модифицированная факторная модель фирмы DuPont может быть представлена таким образом:
Чистая прибыль I = Чистая рентабельность I Выручка от реализации I продаж I X (умножить) I = Рентабельность средств I Выручка от реализации I = Ресурсоотдача I в активах I Всего активов I I Х I = ROE Привлеченные средства I I + I = Совокупный капитал I Коэффициент финансовой I Собственный капитал I Собственный капитал I = зависимости I
В основе приведенной схемы лежит жестко детерминированная трехфакторная модель: PnSA ROE = S x A x E где, Pn – чистая прибыль; S – выручка от реализации продукции, A – совокупные активы, Е – собственный капитал. Из модели следует, что рентабельность собственного капитала зависит от таких факторов, как рентабельность продаж, ресурсотдача, структура источников средств предприятия. Особенности приведенного показателя: 1) Коэффициент рентабельности продаж (первый компонент модели) – своего рода " сиюминутный" показатель, на основе которого нельзя делать выводов о долгосрочных тенденциях: он целиком и полностью определяется результативностью деятельности в отчетном периоде. Поэтому при анализе по мере возможности следует учитывать влияние на его значения стратегичеких решений предприятия. 2) Модель построена так, что зависимость между величиной привлеченных средств и значением коэффициента прямо пропорциональна, поэтому ориентация лишь на последнее для потенциального инвестора увеличивает вероятность превышения максимально приемлемого уровня риска. Важно тщательно оценивать влияние на показатель степени финансовой зависимости предприятия. Финансовый анализ: задачи и основные методы В Российской экономической литературе существуют две основных точки зрения на то, что представляет собой финансовый анализ (ФА): ·ФА охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, велючая и рынок капитала. ·ФА практически ограничивается анализом бухгалтерской отчетности. Предметом ФА как научного и практического направления выступают финансовые отношения в системе управления хозяйствующим субъектом, его экономический потенциал и результаты использования. Под финансовыми отношениями понимаются отношения между различными субъектами, влекущие за собой изменение в составе активов и (или) обязательств этих субъектов. Отношения, связи и операции, имеющие финансовую природу, могут быть подразделены в зависимости от сферы их действия: в случае если они ограничены рамками данного предприятия, они рассматриваются в рамках внутрифирменного анализа; если же они выходят за его пределы, речь идет о внешнем ФА. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ (англ. financial analysis) – совокупность методов определения имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, а также его возможностей на ближайшую и долгосрочную перспективу. Цели финансового анализа: 1. выявление изменения показателей финансового состояния 2. определение факторов, влияющих на финансовое состояние 3. оценка количественных и качественных изменений финансового состояния 4. оценка финансового положения на определенную дату 5. определение тенденций изменения финансового состояния Виды финансового анализа: Краткосрочный (в течении года) направлен на выявление текущих резервов для повышения эффективности управления оборотным капиталом, обеспечения текущей платежеспособности и поддержания ликвидности. Бывает: – оперативный – квартальный – годовой. Долгосрочный свыше года. Основные методы анализа Методы и приемы различных наук, применяемые в рамках анализа финансово-хозяйственной деятельности, можно определенным способом систематизировать. Существуют различные классификации. Согласно первой из них классификационным критерием служит степень формализации метода. Соответственно выделяют неформализованные (логические) и формализованные (математизированные) методы анализа. Вторые подразделяются на основе изначальной пренадлежности к определенной науке на элементарные методы макроэкономического анализа, традиционные методы экономической статистики, математико-статистические методы изучения связей, методы теории принятия решений и методы финансовых вычислений. Каждый из этих блоков включает в себя несколько основных приемов и методов. Неформализованные методы: Метод разработки системы показателей основан на том, что объективное представление о предприятии можно составить лишь на основе некоторых индикаторов. Обычно требуется комплексная оценка, что предполагает построение системы показателей – совокупности взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие анализируемого субъекта или явления. Метод сравнения – заключается в проведении процедур установления сходства и различия явлений объективной действительности. Сравнение в анализе ФХД включает в себя: выбор объектов, вида, шкал сравнения, количества и вида сравниваемых признаков. Построение аналитических таблиц – метод позволяющий наиболее рационально, наглядно и системно представить исходные данные, основные алгоритмы их обработки и полученные результаты. Прием детализации заключается в разложении данных, описывающих сложные явления, по отдельным признакам или составным частям. Одной из важных разновидностей является факторный анализ, позволяющий вычленить из общей совокупности компоненты, имеющие наибольшую значимость для исследуемого объекта или явления. Методы экспертных оценок, наиболее часто использующиеся в ФА – дельфийский метод, морфологический анализ и метод сценариев. Дельфийский метод – проведение многоэтапного индивидуального опроса экспертов с последующим обобщением их оценок, касающихся перспектив развития определенного экономического субъекта. Морфологический анализ – метод систематизированного обзора всех возможных вариантов развития элементов исследуемой системы, заключающийся в сопоставлении сценариев развития, написанных различными группами экспертов, для получения комплексного обзора. Метод сценариев предполагает преимущественно качественное описание возможных вариантов развития объекта анализа при допущении о том или ином сочетании заранее определенных параметров. Элементарные методы микроэкономического анализа, применяемые в финансовом анализе: Метод балансовой увязки – применяетсяпри изучении соотношения двух групп показателей, связанных между собой равными итоговыми суммами. Прием процентных чисел – используется для оценки влияния сдвигов в структуре некоторого явления на изменение результативного показателя. К приемам детерминированного факторного анализа, позволяющим оценить влияние того или иного фактора в жестко детерминированных моделях, относятся: прием выявления изолированного влияния факторов, дифференциальный метод, прием цепных подстановок, прием арифметических разниц, логарифмический метод, интегральный метод. Традиционные методы экономической статистики, используемые в финансовом анализе: Метод средних величин – используется когда необходимо обобщение, замена множества индивидуальных значений анализируемого признака некой средней величиной, характеризующей всю совокупность явлений. Метод группировки – расчленение совокупности данных на группы с целью изучения ее структуры или взаимосвязей между компонентами. Суть элементарных методов обработки рядов динамики – расчет определенных количественных характеристик рядов динамики и выявление присущих им тенденций. Индексный метод – используется для сравнения различных значений показателя, описывающего одно и тоже явление. Математико-статические методы изучения связей, применяемые в финансовом анализе: Корреляционный анализ – метод, позволяющий установить существование связи между наблюдениями, которые можно считать случайными и выбранными из совокупности с многомерным нормальным распределением значений, а также измерить тесноту этой связи. Регрессионный анализ – метод установления зависимости среднего значения определенной величины от некоторой другой величины. Дисперсионный анализ – применяется для проверки гипотезы о принадлежности двух выборок данных к одной генеральной совокупности. Кластерный анализ – один из методов многомерных группировок. 118а. Цель, задачи и содержание анализа финансового состояния предприятия Финансовое состояние предприятия – характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его фин. средств. Логика проведения анализа зависит, в первую очередь, от целей, которые становятся аналитиком. Как правило, среди таких целей – получение ответов на вопросы, касающихся: имущественного потенциала предприятия и изменений в нем, структуры активов и источников средств, условий работы предприятия, проделанной хозяйственной работы, финансовых результатов деятельности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, перспектив финансово-хозяйственной деятельности. В принципе логика аналитической работы предполагает её организацию в виде двухмодульной структуры. Первый модуль – экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности. Цель такого анализа – сотавление наиболее общего представления о предприятии, получение оперативной и наглядной оценки его финансового состояния и динамики развития. Второй модуль – углублённый анализ финансово-хозяйственной деятельности. Его целью является более детальная характеристика имущественного и финансового потенциала предприятия, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде и перспектив его развития. Можно выделить несколько типовых процедур рекомендуемых к проведению на регулярной основе: · Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. · Вертикальный (структурный анализ) – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. · Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно ведется перспективный прогнозный анализ. · Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей. · Сравнительный (пространственный) анализ – внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным подразделениям организации, и межхозяйственный анализ показателей данной организации со среднеотраслевыми данными. · Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Цели финансового анализа: 6. выявление изменения показателей финансового состояния 7. определение факторов, влияющих на финансовое состояние 8. оценка количественных и качественных изменений финансового состояния 9. оценка финансового положения на определенную дату 10. определение тенденций изменения финансового состояния Этапы анализа: - предварительная оценка фин. состояния предприятия и изменения его фин. показателей; - анализ платежеспособности и фин. устойчивости предприятия; - анализ кредитоспособности и ликвидности; - анализ оборачиваемости оборотных активов; - анализ финансовых результатов; - анализ потенциального банкротства предприятия. Коммерческая организация стоит перед необходимостью решения двух основных задач в финансовой сфере: поддержание способности отвечать по своим текущим финансовым обязательствам и обеспечение долгосрочного финансирования в необходимых объемах. В первом случае характеристиками деятельности выступают показатели ликвидности (Л), и платежеспособности (П), во втором – финансовой устойчивости. Ликвидность в общем виде характеризует способность предприятия быстро и с минимальным уровнем потерь преобразовать свои активы в денежные средства (денежные средства, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства). О ликвидности предприятия говорят, когда у него имеются оборотные средства в размере, в принципе достаточном для погашения краткосрочных обязательств. О ликвидности баланса речь идет при сравнении активов, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположены по срокам их погашения. Платежность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. П предполагает достаточность средств на расчетном счете для проведения выплат по обязательствам и отсутствие кредиторской задолженности. Л и П очень сходные, но не тождественные друг другу категории. П является более формальной и более динамической характеристикой предприятия, чем Л, она отражает практическое положение дел. Через ликвидность баланса предприятия в общем случае выражается его платежеспособность. Основная задача, решаемая при оценке ликвидности баланса – установления величины покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств. Абсолютно ликвидным баланс при выполнении следующей системы неравенств: Быстрореализуемые активы > Наиболее срочные обязательства, Среднереализуемые активы > Краткосрочные обязательства, Медленно реализуемые активы > Долгосрочные обязательства, Труднореализуемые активы < Постоянные пассивы. Л и П могут оцениваться с помощью целого ряда абсолютных и относительных показателей. Среди абсолютных наиболее информативным можно считать показатель величины собственных оборотных средств предприятия. Из относительных – наиболее часто используются коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Кроме того, полезными при анализе могут оказаться такие показатели, как коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами и доля собственных оборотных средств, коэффициент покрытия запасов, коэффициенты маневренности собственных капитала и оборотных средств. 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность предприятия, выражая меру обеспечения текущих обязательств предприятия его текущими активами. Он рассчитывается: Кмл = Оборотные средства Краткосрочные пассивы суть коэффициента: предприятие обычно погашает свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов; следовательно, при повышении вторыми первых предприятие может теоретически рассматриваться как успешно функционирующее. 2. Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен предыдущему. Отличие заключается в том, что первый исчисляется на основе не всех, а части оборотных активов – из расчета исключаются производственные запасы. Этот коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить текущими активами за минусом запасов. Формула расчета: Клб = Дебиторская задолженность+денежные средства Краткосрочные пассивы 3. Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить незамедлительно за счет имеющихся денежных средств: Кла = Денежные средства Краткосрочные пассивы 4.Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия: Кws = Собственные оборотные средства Оборотные активы смысл коэффициента: любой актив, используемый предприятием, имеет два источника финансирования: собственные и привлеченные средства, и чем выше доля собственных средств в покрытии оборотных активов, тем более привлекательным выглядит предприятие с точки зрения его контрагентов, поскольку тем больше существует шансов на возвращение предприятием заемных средств. 5. Частным случаем предыдущего показателя является доля собственных оборотных средств в покрытии запасов WCs = Собственные оборотные средства запасы и затраты 6. Коэффициент покрытия запасов – отношение величины обоснованных источников (те источники, которые логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов: ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы) покрытия запасов к сумме запасов. Kws = JSC = WC+BL+CR Inv Inv где, Inv – производственные запасы, JSC – нормальные источники покрытия запасов, WC – собственные оборотные средства, BL – ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов, CR – расчеты с кредиторами по товарным операциям (расчеты с поставщиками и подрядчиками, векселя к уплате) При значении показателя, меньшем единицы, текущее финансовое положение можно охарактеризовать как неустойчивое. Маневренность собственного капитала представляет собой показатель, характеризующий мобильность собственных источников мредств с финансовой точки зрения. Финансовая устойчивость – характеристика фин. состояния предприятия, стабильности его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана с общей фин. структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Существуют следующие виды фин. устойчивости: – абсолютная фин. устойчивость Запасы < собственный капитал – внеоборотные активы + краткосрочные обязательства – нормальная устойчивость Запасы = собственный капитал – внеоборотные активы + краткосрочные обязательства – неустойчивое фин. положение Запасы = собст. капитал – внеобор. активы + краткосроч. обяз-ва + задолж. перед учред. + проч. кратк. обяз-ва – кризисное фин. состояние Запасы > собст. капитал – внеобор. активы + краткосроч. обяз-ва + задолж. перед учред. + проч. кратк. обяз-ва Фин. устойчивость выражается системой колич. и кач. показателей. В этой группе коэффициентов характеризующих финансовую устойчивость (ФУ) предприятия, важнейшими показателями являются соотношение собственных и заемных средств и их доля в итоге баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку ФУ, поэтому при проведении процедуры углубленного анализа используются и другие характеристики. 1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) показывает удельный вес суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию: Кeg = Собственный капитал Всего источников средств FR где, FR – общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса. Чем выше значение этого этого коэффициента, тем более устойчиво финансовое положение предприятия. Оптимальное значение ≥ 0, 5. 2. Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту автономии; его рост соответственно означает увелич. доли заемных средств в финансировании предприятия. Оптимальн. значение ≤ 0, 5 Кф.зав. = заемный капитал активы 3. Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала Кфин. = Собственный капитал Заемный капитал Показывает какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Оптимальное значение ≥ 1 4. Коэффициент маневренности. Показывает какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами. Оптимальное значение 0, 5 Кман. = собственные оборотные средства Собственный капитал Популярное:
|
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-11; Просмотров: 1090; Нарушение авторского права страницы