Стратегический финансовый анализ и методы его осуществления. Этапы проведения стратегического финансового анализа по отдельным видам финансовой среды

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 17Следующая ⇒

Разработка основных элементов стратегического набора в сфере финансовой деятельности предприятия базируется на результатах стратегического финансового анализа. Стратегический финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов макро- и микросреды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Конечным продуктом стратегического финансового анализа является модель стратегической финансовой позиции предприятия, которая всесторонне и комплексно характеризует предпосылки и возможности его финансового развития в разрезе каждой из стратегических доминантных сфер финансовой деятельности.

Одной из важнейших предпосылок осуществления стратегического финансового анализа является определение основных его объектов. С учетом содержания конечного его продукта основными интегрированными объектами стратегического финансового анализа являются доминантные сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия. Каждая из таких доминантных сфер должна быть разделена на отдельные сегменты, которые с различных сторон характеризуют особенности и результаты финансовой деятельности предприятия в рассматриваемом направлении.

Основу проведения стратегического анализа составляет изучение влияния на хозяйственную деятельность предприятия отдельных факторов и условий среды его функционирования. С учетом содержания направлений и объектов стратегического финансового анализа предметом его изучения является финансовая среда функционирования предприятия. Под финансовой средой функционирования предприятия понимается система условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его финансовой деятельности.

В зависимости от характера влияния отдельных условий и факторов, а также возможностей их контроля со стороны предприятия в процессе осуществления финансовой деятельности в составе общей финансовой среды его функционирования следует выделять отдельные виды:

¾ внешняя финансовая среда непрямого влияния (макросреда);

¾ внешняя финансовая среда непосредственного влияния (микросреда);

¾ внутренняя финансовая среда.

Внешняя финансовая среда непрямого влияния характеризует систему проявляемых на макроуровне условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финансовой деятельности предприятия в долгосрочном периоде, прямой контроль над которыми оно осуществлять не имеет возможности. Этот вид внешней финансовой среды не носит характера индивидуальных особенностей проявления по отношению к конкретному предприятию. В формировании условий внешней финансовой среды непрямого влияния существенную роль играет государственная финансовая политика и государственное регулирование финансовой деятельности предприятия.

Внешняя финансовая среда непосредственного влияния характеризует систему условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финансовой деятельности, которые формируются в процессе финансовых отношений предприятия с контрагентами по финансовым операциям и сделкам, и на которые оно может оказывать влияние в процессе непосредственных коммуникативных связей. Осуществление эффективных финансовых отношений с такими контрагентами по финансовой деятельности позволяет предприятию управлять системой соответствующих условий и факторов в благоприятном для него направлении.

Внутренняя финансовая среда характеризует систему условий и факторов, определяющих выбор организации и форм финансовой деятельности с целью достижения наилучших ее результатов, которые находятся под непосредственным контролем руководителей и специалистов финансовых служб предприятия. Она заключает в себе тот финансовый потенциал, который позволяет предприятию достигать поставленных целей и задач в стратегическом периоде.

Особенностью осуществления стратегического финансового анализа является то, что он является не только ретроспективным, но и прогнозным, т.е. оценивает перспективное состояние финансового потенциала предприятия под воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий. Это определяет необходимость использования специальных методов проведения такого анализа, которые составляют основу его методического аппарата (эти специальные методы при необходимости могут быть дополнены и традиционными методами аналитического исследования). Система основных методов стратегического финансового анализа и область их применения представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Система основных методов стратегического финансового анализа

и область их применения

Основной метод стратегического финансового анализа	Область применения методов
анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния	анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния	анализ факторов внутренней финансовой среды
SWOT-анализ	+	+	+
PEST-анализ	+	-	-
SNW-анализ	-	-	+
Портфельный анализ	-	+	+
Сценарный анализ	+	+	+
Экспертный анализ	+	+	+

Стратегический финансовый анализ осуществляется в такой последовательности.

На первом этапе проводится анализ внешней финансовой среды непрямого влияния.

На втором этапе проводится анализ внешней финансовой среды непосредственного влияния.

На третьем этапе проводится анализ внутренней финансовой среды.

На четвертом этапе осуществляется комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия.

1. Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния базируется на основном методе стратегического анализа – SWOT-анализе. Этот простой в использовании метод позволяет быстро оценить стратегическую финансовую позицию предприятия в основных ее контурах. В процессе анализа факторов финансовой среды этого вида выявляются внешние благоприятные возможности и угрозы для финансового развития предприятия, которые генерируются на макроуровне. К благоприятным относятся такие возможности, которые обеспечивают возрастание рыночной стоимости предприятия в процессе его стратегического финансового развития, а к угрозам – соответственно препятствия на пути этого возрастания.

Предварительным условием осуществления такого анализа является группировка факторов внешней финансовой среды непрямого влияния по отдельным признакам.

В стратегическом финансовом анализе в этих целях используется принцип группировки факторов этого уровня, рассматриваемый в системе PEST-анализа (эта система концентрирует стратегический анализ только на факторах макроуровня). Группы таких факторов разделяют макросреду функционирования предприятия на следующие четыре ее разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST:

Р – политико-правовая среда [political and legal environment];

E – экономическая среда [economic environment];

S – социокультурная среда [sociocultural environment];

T – технологическая среда [technological environment].

Рассмотрим состав важнейших факторов системы PEST-анализа, которые играют наиболее важную роль в стратегическом развитии предприятия.

В политико-правовой среде основное влияние на развитие финансовой деятельности в стратегической перспективе оказывают формы и методы государственного регулирования финансового рынка, финансовой деятельности предприятия, денежного обращения в стране; политика государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности; государственная политика подготовки высококвалифицированных специалистов; политика привлечения и защиты иностранных инвестиций; правовые аспекты регулирования процедур финансовой санации и банкротства предприятий; стандарты финансовой отчетности предприятий.

В экономической среде наиболее ощутимое влияние на стратегическое финансовое развитие предприятия оказывают темпы экономической динамики (измеряемые показателями валового внутреннего продукта и национального дохода); соотношение параметров потребления и накопления используемого национального дохода; темпы инфляции; система налогообложения юридических и физических лиц; скорость денежного обращения; динамика валютных курсов; динамика учетной ставки национального банка.

В социокультурной среде на развитие финансовой деятельности предприятия наибольшее влияние оказывают образовательный и культурный уровень трудоспособного населения; уровень подготовки специалистов в области финансовой деятельности в системе высшего образования; отношение населения к осуществляемым рыночным реформам.

В технологической среде наибольшее влияние на стратегическое финансовое развитие предприятия оказывают инновации в сфере технических средств управления, финансовых технологий и инструментов.

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер (направлений) финансового развития предприятия, приведен в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантная сфера (направление) стратегического финансового анализа	Фактор внешней финансовой среды непрямого влияния
1. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия	1. Система налогообложения. 2. Нормы амортизационных отчислений. 3. Соотношение параметров потребления и накопления используемого национального дохода. 4. Учетная ставка национального банка. 5. Характер регулирования эмиссионной деятельности предприятий. 6. Характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности. 7. Государственная политика привлечения и защиты иностранных инвестиций
2. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия	1. Структурные сдвиги в экономике. 2. Государственная региональная экономическая политика. 3. Система налогообложения. 4. Темпы инфляции. 5. Скорость денежного обращения
3. Уровень финансовой безопасности предприятия	1. Темпы экономической динамики. 2. Формы и методы регулирования финансовой деятельности предприятий. 3. Характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности. 4. Темпы инфляции. 5. Динамика валютных курсов. 6. Характер государственного регулирования платежной дисциплины. 7. Характер государственного регулирования процедур финансовой санации и банкротства предприятий
4. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия	1. Уровень подготовки финансовых специалистов в системе высшего образования. 2. Уровень корпоративной культуры в стране. 3. Стандарты финансовой отчетности предприятий. 4. Технический прогресс в сфере управления. 5. Технологический прогресс в сфере финансовой деятельности

В процессе оценки отдельных факторов финансовой среды непрямого влияния уровень их позитивного (" благоприятных возможностей" ) или негативного (" угроз" ) воздействия на стратегическое финансовое развитие предприятия оценивается обычно по пятибалльной системе (с обозначением благоприятных возможностей знаком " + ", а угроз – знаком " -" ). Такая факторная оценка проводится по каждому из сегментов отдельных доминантных сфер (направлений) стратегического финансового развития предприятия. Учитывая, что часть факторов внешней финансовой среды непрямого влияния характеризуется высокой степенью неопределенности развития, система SWOT-анализа и PEST-анализа может дополняться оценкой методами сценарного (в вариантах " пессимистического", " реалистического" или " оптимистического" прогноза) или экспертного стратегического финансового анализа.

По результатам оценки важнейших факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, составляется " матрица возможностей и угроз". Пример составления такой матрицы по одному из сегментов стратегического финансового анализа представлен в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Примерная форма разработки матрицы возможностей и угроз, генерируемых факторами внешней финансовой среды непрямого влияния

Доминантная сфера и сегмент стратегического финансового развития предприятия	Возможность развития	Угроза развитию
наименование фактора	оценка влияния	наименование фактора	оценка влияния
1.Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия	Снижение ставок налогообложения прибыли по операционной деятельности	+ 3	Отмена налоговых льгот по операционной деятельности	-2

2. Анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния также базируется на SWOT-анализе. Предварительным условием осуществления стратегического финансового анализа по этому виду среды функционирования предприятия является группировка субъектов финансовых отношений с предприятием, с одной стороны, и выделение основных факторов, влияющих на эффективность этих отношений в стратегическом периоде – с другой.

Как показывают результаты проведенного автором исследования, в процессе стратегического анализа факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния целесообразно выделять следующие шесть основных групп субъектов финансовых отношений с предприятием:

¾ поставщики сырья, материалов и полуфабрикатов;

¾ покупатели готовой продукции;

¾ кредиторы предприятия, предоставляющие различные формы финансового кредита;

¾ инвесторы – институциональные и индивидуальные;

¾ страховщики;

¾ финансовые посредники.

Учитывая то, что факторы этого вида финансовой среды носят преимущественно экономический характер, их группировка по системе PEST-анализа не осуществляется. Экономические факторы индивидуализируются с учетом особенностей финансовых отношений предприятия с вышеперечисленными контрагентами. Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер (направлений) финансового развития предприятия, приведен в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантная сфера (направление) стратегического финансового развития предприятия	Фактор внешней финансовой среды непосредственного влияния
1. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия	1. Конъюнктура рынка ценных бумаг. 2. Конъюнктура кредитного рынка. 3. Существующая практика предоставления коммерческого кредита покупателям. 4. Состав кредитных продуктов коммерческих банков и небанковских финансовых институтов. 5. Кредитная политика коммерческих банков
2. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия	1. Конъюнктура финансового рынка. 2. Конъюнктура товарного рынка. 3. Уровень доходности реальных инвестиционных проектов, предлагаемых субъектами хозяйствования
3. Уровень финансовой безопасности предприятия	1. Уровень стабильности коммерческих связей с покупателями продукции. 2. Конъюнктура страхового рынка. 3. Состав страховых продуктов страховых компаний. 4. Уровень развития рынка производных ценных бумаг
4. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия	1. Уровень прозрачности финансового рынка. 2. Эффективность коммуникативных связей предприятия с контрагентами по финансовой деятельности. 3. Характер логистических связей предприятия с контрагентами в системе финансового рынка. 4. Возможность использования альтернативных финансовых инструментов в процессе осуществления отдельных видов финансовых операций

Процедура оценки отдельных факторов финансовой среды непосредственного влияния аналогична оценке факторов финансовой среды непрямого влияния, рассмотренной ранее. Результаты оценки отдельных факторов рассматриваемой финансовой среды методами SWOT-анализа дополняются при необходимости их оценкой методами портфельного (в разрезе портфелей отдельных операций с контрагентами), сценарного или экспертного стратегического финансового анализа.

3. Анализ факторов внутренней финансовой среды призван характеризовать не только объем финансового потенциала предприятия, но и эффективность его использования. Исследование факторов внутренней финансовой среды в процессе разработки финансовой стратегии предприятия традиционно базируется на SWOT-анализе, направленном на выявление сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия.

В последние годы развитие этого подхода получило отражение в SNW-анализе, используемом исключительно при анализе факторов внутренней среды предприятия. Аббревиатура SNW отражает характер позиции предприятия по исследуемому фактору:

S – сильная позиция [strenght position];

N – нейтральная позиция [neutral position];

W – слабая позиция [weakness position].

Сопоставление SNW-анализа и SWOT-анализа (по характеру оценки влияния отдельных факторов внутренней среды предприятия) показывает, что система этой оценки в SNW-анализе дополняется нейтральной позицией (сильная и слабая оценка позиции присуща обоим методам). Нейтральная позиция оценки того или иного фактора внутренней среды предприятия соответствует, как правило, среднеотраслевым его значениям по аналогичным предприятиям. Такой подход позволяет рассматривать нейтральную позицию того или иного фактора, влияющего на финансовую деятельность предприятия, как критерий минимально необходимого стратегического его состояния.

Систему исследуемых факторов внутренней финансовой среды каждое предприятие формирует самостоятельно с учетом специфики своей финансовой деятельности. Факторы, которые характеризуют отдельные аспекты финансовой деятельности предприятия, рассматриваются обычно в комплексе и отражают его финансовую политику по какому-либо из этих аспектов. Примерный состав наиболее важных факторов внутренней финансовой среды, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер (направлений) финансового развития предприятия, представлен в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Состав наиболее важных факторов внутренней финансовой среды, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантная сфера (направление) стратегического финансового развития предприятия	Фактор внутренней финансовой среды

1. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия	1. Операционный леверидж. 2. Политика формирования прибыли предприятия. 3. Амортизационная политика предприятия. 4. Налоговая политика предприятия. 5. Дивидендная политика предприятия. 6. Эмиссионная политика предприятия. 7. Уровень кредитоспособности предприятия. 8. Средневзвешенная стоимость капитала
2.Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия	1. Инвестиционная политика предприятия. 2. Структура активов. 3. Оборачиваемость активов. 4. Рентабельность активов. 5. Рентабельность собственного капитала. 6. Рентабельность инвестиций
3. Уровень финансовой безопасности предприятия	1. Политика управления оборотными активами предприятия. 2. Состав текущих финансовых обязательств. 3. Структура капитала. 4. Политика управления денежными потоками предприятия. 5. Уровень самофинансирования инвестиций. 6. Политика управления финансовыми рисками предприятия. 7. Формы страхования финансовых рисков. 8. Методы диагностирования симптомов финансового кризиса
4. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия	1. Уровень образования финансовых менеджеров. 2. Широта финансовой информации, формируемой системой управленческого учета. 3. Прогрессивность используемых форм и методов анализа, планирования и контроля финансовой деятельности. 4. Уровень технической оснащенности финансовых менеджеров. 5. Эффективность организационной структуры управления финансовой деятельностью. 6. Уровень корпоративной культуры финансовых менеджеров (по основным параметрам)

Характер факторов, определяющих сильные и слабые стороны финансовой деятельности предприятия оценивается по пятибалльной системе (оценка нейтральной позиции принимается за нулевую). Результаты оценки отдельных факторов внутренней финансовой среды, полученные в процессе SWOT-анализа и SNW-анализа, дополняются при необходимости их оценкой методами портфельного (портфеля дебиторской задолженности, портфеля кредиторской задолженности, портфеля инвестиций, портфеля финансовых рисков и т.д.) сценарного и экспертного стратегического финансового анализа. По результатам оценки важнейших факторов внутренней финансовой среды составляется матрица сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия. Пример составления такой матрицы по одному из сегментов стратегического финансового анализа представлен в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Примерная форма разработки матрицы сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия

Доминантная сфера и сегмент стратегического финансового развития предприятия	Сильная позиция	Нейтральная позиция	Слабая позиция
наимено-вание	оценка	наимено-вание	оценка	наимено-вание	оценка
Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия	Политика формирова-ния прибыли предприятия	+2	Налоговая политика предприятия		Дивидендная политика предприя-тия	-3
Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников	Амортиза-ционная политика предприятия	+1	Операционный леверидж

4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия интегрирует результаты анализа всех видов финансовой среды функционирования предприятия. Осуществление такой оценки позволяет:

– четко идентифицировать основные особенности осуществления финансовой деятельности на данном предприятия, определить его " финансовое лицо";

– оценить достигнутые результаты управления финансовой деятельностью предприятия;

– выявить проблемные зоны в финансовом развитии предприятия и системе управления его финансовой деятельностью;

– объективно оценить возможности предстоящего финансового развития предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды;

– зафиксировать стартовые позиции стратегических финансовых инициатив предприятия.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 8 9 10 Следующая ⇒