Управление денежной наличностью.

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 10Следующая ⇒

Денежная наличность – это денежные средства, находящиеся в кассе предприятия и / или на текущих счетах, специальных счетах в банке, ведущем его расчетно-кассовые операции. Они необходимы предприятию для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения текущих обязательств – выплаты зарплаты сотрудникам, уплаты налогов, покупки сырья и материалов, выплаты процентов, дивидендов, погашение различных обязательств и т.д.

Ключевыми категориями, связанными с управлением денежными средствами, являются остаток денежных средств и денежный оборот предприятия.

Остаток денежных средств – это временно свободные денежные средства на счетах и в кассе предприятия, наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает текущую платежеспособность предприятия. Денежный оборот предприятия – это разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Политика управления денежными средствами – это часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективности использования в процессе хранения. Управление денежными средствами состоит в определении оптимальной суммы денежной наличности.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде определяется по формуле: ДА min = ПР да / О да, где ПР да – планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде, Ода – оборачиваемость денежных активов в отчетном периоде.

Денежными средствами называют неприбыльные активы, которые при хранении на расчетном счете и в кассе теряют часть своей стоимости. Виды денежных активов:

1) операционный (трансакционный) остаток денежных активов, поддерживаемый для обеспечения текущих платежей, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия, формула:
ДА о = ДО пл / К да, где ДО пл – планируемый объем денежного оборота по операционной деятельности предприятия, К да – коэффициент оборачиваемости денежных активов в плановом периоде.

2) резервный остаток денежных активов, формируемый с целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи с ухудшением конъюнктуры рынка или замедлением платежного оборота, для поддержания необходимого уровня платежеспособности по текущим обязательствам предприятия, формула:
ДА р = ДА о * КВ, где КВ – коэффициент неравномерности (вариации) поступления денежных средств в отдельные периоды предшествующего года.

3) инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных средств обеспечивает возможность осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре рынка, потребность в данном виде денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия после формирования всех других видов оборотных и внеоборотных активов, размер инвестиционного остатка денежных активов не ограничивается, т.к. его стоимость в процессе хранения не уменьшается, критерием формирования этой части активов является более высокий уровень доходности краткосрочных финансовых вложений относительно рентабельности операционных активов.

4) компенсационный остаток денежных активов формируется по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое облуживание и кредитование предприятия, потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением между предприятием и банком.

Общий размер среднего остатка денежных активов: ДА = ДА о + ДА р + ДА и + ДА к.

Существуют модели оптимизации среднего остатка денежных активов предприятия, основанные на достижении компромисса между издержками упущенной выгоды от поддержания значительного остатка средств на счете и издержками масштабов производства, связанными с небольшим остатком (или отсутствием) денежной наличности и необходимостью реализовывать ценные бумаги.

Модель Баумоля – применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящим излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающим снижение активов в денежной форме до нуля. Чем чаще происходит пополнение денежных активов за счет продажи краткосрочных вложений или поступления краткосрочных банковских кредитов, тем меньше будет размер среднего и максимального остатка денежных активов предприятия, но тем больше станут расходы на пополнение денежных активов. Чем реже пополняются денежные активы, тем меньше сумма расходов по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств, но остатки денежных средств на счетах и в кассе не приносят доходов предприятию, и их рост означает потерю предприятием альтернативных доходов в виде упущенной выгоды от финансовых вложений.

ДА опт = , где ДО – прогнозируемый объем денежного оборота в периоде, Р о – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги, П д – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Модель Миллера – Орра – применима на предприятиях, когда невозможно предсказать ежедневный отток и приток денежных средств, поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Когда остаток денежных активов достигает своего максимума, денежные средства инвестируются в краткосрочные ценные бумаги. Когда остаток денежных средств снижается ниже минимального уровня, производится его пополнение за счет продажи ценных бумаг или краткосрочного банковского кредита. Значение среднего остатка денежных активов устанавливается не посередине минимального и максимального размера остатка денежных средств, а на одну треть выше его минимального значения или на две трети ниже максимального значения, что позволяет снизить уровень потерь альтернативных доходов.

ДА макс = ДА мин + РВ

ДА ср = ДА мин + РВ / 3

РВ = 3 * , где

РВ – размах вариации между верхним и нижним пределами денежных активов,

ДА макс – максимальный остаток денежных активов,

ДА ср – средний остаток денежных активов,

Ϭ – среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота.

Модель Стоуна ввела денежный поток в модель Миллера – Орра.

Имитационное моделирование по методу Монте – Карло учитывает вероятное распределение чистых денежных потоков при определении оптимального остатка денежных активов.

Современный трехэтапный метод регулирования среднего остатка денежных активов – корректировка притока и оттока денежных средств.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 567 8 9 10 Следующая ⇒