Оценка входных данных в модели Блэка- Шоулза

⇐ ПредыдущаяСтр 27 из 27

Модель Блэка—Шоулза требует, чтобы в исходных данных корректно учитывался фактор времени. Данный фактор влияет на оценки двояким образом.

Во-первых, факт непрерывности, а не дискретности времени приводят к тому, что мы используем вариант приведенной стоимости с непрерывным временем (e^-rt ), а не дискретный вариант (1 + г)^-t. К тому же это означает, что входные данные, такие как безрисковая ставка, должны быть модифицированы для соответствия непрерывному времени. Например, если ставка по одногодичной казначейской облигацин равна 6, 2%, то безрисковая ставка, используемая в модели Блэка—Шоулза, составит.

Непрерывная безрисковая ставка=

= ln(1 + дискретная безрисковая ставка) = ln 1, 062) =

= 0, 06015 или 6, 015%

Во-вторых, это период, на котором оцениваются входные данные. Предположим, что нам известна исходная ежегодная ставка. Дисперсию, которая используется в модели, также следует привести к годовому уровню Дисперсию, оцененную на основе величины ln(коэффициента доходности актива), можно легко привести к годовому уровню, поскольку дисперсия линейно зависит от времени, если автокорреляция равна нулю. Таким образом, если для оценки дисперсии используются месячные или недельные цены, то дисперсия приводится к годовому масштабу путем умножения соответственно на 12 или на 52

Пример расчета. Оценка опциона по модели Блэка- Шоулза

Шестого марта 2001 г. акция Сisсо Sуstms продавалась по цене 13, 62 долл. Попытаемся оценить июльский колл-опцион 2001 г. с ценой исполнения 15 долл., продающийся на Чикагской бирже опционов в тот же день по цене 2 долл- Ниже указаны другие параметры опциона.

Годовое стандартное отклонение цены акции Сisсо Sуstms за предыдущий год составило 81%. Данное стандартное отклонение оценено на основе недельных цен на акции. Получившаяся величина была приведена к годовому масштабу:

Стандартное отклонение за неделю = 11, 23%,

Стандартное отклонение, выраженное в годовом исчислении =

= 11, 23% × √ 52= 81%

Дата истечения опциона — пятница, 20 июля 2001 г. до момента истечения осталось 103 дня, а процентная ставка по казначейским векселям в годовом исчислении, соответствующая сроку жизни опциона, составляет 4, 63%.

Ниже приведены исходные данные для модели Блэка—Шоулза:

Текущая цена акции (S) = 13, 62 долл.;

Цена исполнения опциона = 15 долл.;

Срок жизни опциона = 103/365 = 0, 2822;

Стандартное отклонение ln(коэффициента доходности акции) = 81%;

Безрисковая ставка = 4, 63%.

Введя эти данные в модель, получим:

(d₁) =[ ln(13, 62 /15, 00) + (0, 0463+ 0, 81²/2) × 0, 2822]/0, 81√ 0, 2822 = 0, 0212

(d₂₎= 0, 0212 – 0, 81× √ 0, 2822 = - 0, 4091

Используя нормальное распределение, можно по таблице 4 Приложения выяснить N(d₁) и N(d₂)

N(d₁) = 0, 5085, N(d₂) = 0, 3412.

Теперь можно оценить колл-опцион на акции Сisсо Sуstms с ценой исполнения 15 долл.:

Стоимость опциона в июле = S N(d₁) — К × e^-rtN(d₂)=

= 13, 62 х (0, 5085) —15 долл. х е^{-( 0, 463)(0, 2822)} (0, 3412) = 1, 87 долл.

Поскольку опцион колл продается по цене 2 долл., он слегка переоценен, если считать верной использованную нами оценку стандартного отклонения.

Ограниченность и неоднозначность модели.

Модель Блэка—Шоулза предназначена для оценки опционов, которые можно исполнить только по истечении их срока, а по базовому активу дивиденды не выплачиваются. Кроме того, опционы оцениваются исходя из предположения об отсутствии влияния исполнения опциона на стоимость базового актива. На практике активы приносят дивиденды, опционы иногда исполняются раньше срока, а исполнение опциона может повлиять на стоимость базового актива. Существуют поправки, хотя и несовершенные, которые призваны частично исправить недостатки модели Блэка—Шоулза.

Дивиденды. Выплата дивидендов уменьшает цену акции. Заметим: на эксдивидендную дату цена акций обычно снижается. Следовательно, опционы колл становятся менее ценными, а пут-опционы — более ценными по мере повышения ожидаемых выплат дивидендов.

ТРЕБОВАНИЯ К СОДЕРЖАНИЮ И ОФОРМЛЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ.

• Цель выполнения контрольной работы: закрепление теоретических знаний и умение применять полученные теоретические знания при решении конкретных практических заданий);

• Требования к содержанию контрольной работы:

- -творческий, самостоятельный подход к изложению материала, умение выразить свое мнение по исследуемому вопросу;

-недопустимость механического переписывания материала учебника или лекций;

-подтверждение теоретических выводов практическим или статистическим материалом;

-цитирование первоисточников со ссылками на номер работы, указанный в списке используемой литературы, и страницу; наличие иллюстраций и таблиц;

Контрольная работа состоит из двух частей: теоретической и практической

При выполнении контрольной работы каждый студент раскрывает теоретический вопрос в соответствии со своим вариантом и решает 10 задач, по исходным данным, значения которых даны в таблицах к задачам, из строки соответствующей варианту работы. Номер варианта соответствует последним двум цифрам номера зачетной книжки

• Требования к оформлению контрольной работы:

объем работы не более 10-15 страниц машинописного текста шрифтом Times New Roman, 14 пт, с интервалом 1, 5 на одной стороне листа белой бумаги формата А4(210х297 мм); на страницах работы необходимо оставлять поля для замечаний преподавателя-рецензента;

- страницы работы нумеруются, титульный лист (приложение 2) является первой страницей контрольной работы (номер страницы на титульном листе не проставляется); на 2-ой странице дается план (содержание) работы; далее следуют наименования теоретических вопросов или практических заданий и ответы на них; все иллюстрации и таблицы должны быть пронумерованы, каждую иллюстрацию необходимо снабжать подрисуночной надписью, таблицы с заголовками должны быть помещены в тексте после абзацев, содержащих ссылки на них;

-тексты цитат заключаются в кавычки и сопровождаются сноской;

-в конце контрольной работы приводится список использованной литературы и иных источников информации в алфавитном порядке;

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ.

• Выполнению контрольной работы должно предшествовать самостоятельное изучение студентом рекомендованной литературы и других источников информации, обозначенных в списке. По ходу их изучения делаются выписки цитат, составляются иллюстрации и таблицы.

• Ответы на теоретические вопросы должны отражать необходимую и достаточную компетенцию студента, содержать краткие и четкие формулировки, убедительную аргументацию, доказательность и обоснованность выводов, быть логически выстроены.

• Контрольная работа должна быть представлена на кафедру не позднее установленного графиком срока. Контрольная работа, выполненная без соблюдения требований или не полностью, не зачитывается и возвращается студенту на доработку. В случае если контрольная работа выполнена не по своему варианту, она также не зачитывается и возвращается студенту для ее выполнения в соответствии с вариантом.

• До начала сессии студент получает проверенную преподавателем контрольную работу с замечаниями на полях и оценкой «зачтено» или «незачтено». Оценка «зачтено» является допуском к экзамену по соответствующей учебной дисциплине. Работа с оценкой «незачтено» должна быть доработана и представлена преподавателю на повторное рецензирование.

ЗАДАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ

4.1.Темы вопросов теоретической части.

№ варианта	Тема вопроса
1, 31, 61, 91	Концепции агентских отношений.
2, 32, 62, 92	Концепции асимметричности информации.
3, 33, 63, 93	Концепции стоимости капитала
4, 34, 64, 94	Концепция денежного потока,
5, 35, 65, 95	Сигнальные модели.
6, 36, 66, 96,	Теория клиентуры
7, 37, 67, 97	Подходы и модели оценки стоимости бизнеса (компании)
8, 38, 68, 98	Риск и доходность в оценке финансовых активов.
9, 39, 69, 99	Теория налоговой асимметрии.
10, 40, 70,	Концепции временной структуры процентных ставок:
11, 41, 71	Теория независимости цены капитала от дивидендной политики
12, 42, 72	Теоретические принципы оценки стоимости активов. Чистая приведенная стоимость.
13, 43, 73	Требуемая доходность инвестиций: понятие структура
14, 44, 74	Портфельная теория, инвестиционный портфель, доходность портфеля инвестиций, портфельный риск.
15, 45, 75	Виды дивидендной политики, их влияние на стоимость корпорации
16, 46, 76	Теория структуры капитала Миллера–Модельяни
17, 47, 77	Биномиальный подход.
18, 48, 78	Концепция временной ценности денежных ресурсов
19, 49, 79	Модель Блэка-Шоулза.
20, 50, 80	Риск: понятие. виды, оценка
21, 51, 81	Теоретические основы диверсификации портфеля
22, 52, 82	Дивидендная политика: понятие, содержание
23, 53, 83	Модели оценки истинной стоимости финансовых активов с фиксированными доходами Теоремы стоимости долговых ценных бумаг..
24, 54, 84,	Концепции компромисса между доходностью и риском
25, 55, 85	Инвестиционный процесс: понятие, этапы
26, 56, 86	Гудвилл и экономическая добавленная стоимость
27, 57, 87	Доходность активов: понятие. виды, оценка
28, 58, 88	Модели оценки финансовых активов с нефиксированными доходами
29, 59, 89	Концепция эффективности рынка капитала
30, 60, 90	Концепция β -коэффициента

Задания по практической части контрольной работы

Задача 1. Рассчитать с помощью модели Блэка- Шоулза цену опциона –колл на основе данных приводимых в таблице

№ варианта	Срок исполнения опциона (t), мес.	Текущая цена базисного актива (S), руб	Цена исполнения опциона (К), руб.	Безрисковая ставка доходности (r), %	Риск базисного актива (σ ), %
1, 31, 61, 91
2, 32, 62, 92				4, 5
3, 33, 63, 93
4, 34, 64, 94
5, 35, 65, 95
6, 36, 66, 96,
7, 37, 67, 97				4, 5
8, 38, 68, 98
9, 39, 69, 99				4, 5
10, 40, 70,				6, 6
11, 41, 71				7, 5
12, 42, 72
13, 43, 73
14, 44, 74				4, 5
15, 45, 75				4, 5
16, 46, 76	3, 5
17, 47, 77				4, 5
18, 48, 78				6, 6
19, 49, 79				7, 5
20, 50, 80
21, 51, 81
22, 52, 82				4, 5
23, 53, 83
24, 54, 84,				4, 5
25, 55, 85
26, 56, 86
27, 57, 87
28, 58, 88
29, 59, 89				4, 5
30, 60, 90

Задача 2.Текущий курс акции компании «АВС» равен S.Через год акция будет стоить или Su или Sd. Рассчитать с помощью биноминальной модели действительную стоимость опциона – колл, если цена исполнения опциона – колл К, срок t =1 год, безрисковая ставка r. Значения исходных данных представлены в таблице

№ варианта	S, руб	Su	Sd	К, руб.	r, %
1, 31, 61, 91
2, 32, 62, 92					4, 5
3, 33, 63, 93
4, 34, 64, 94
5, 35, 65, 95
6, 36, 66, 96,
7, 37, 67, 97					4, 5
8, 38, 68, 98
9, 39, 69, 99					4, 5
10, 40, 70,					6, 6
11, 41, 71					7, 5
12, 42, 72
13, 43, 73
14, 44, 74					4, 5
15, 45, 75					4, 5
16, 46, 76
17, 47, 77					4, 5
18, 48, 78					6, 6
19, 49, 79					7, 5
20, 50, 80
21, 51, 81
22, 52, 82					4, 5
23, 53, 83
24, 54, 84,					4, 5
25, 55, 85
26, 56, 86
27, 57, 87
28, 58, 88
29, 59, 89					4, 5
30, 60, 90

Задача 3.Рассчитать риск актива на основе ряда фактических значений доходности

№ варианта	(r₁)	(r₂)	(r₃)	(r₄)	(r₅)
1, 31, 61, 91
2, 32, 62, 92
3, 33, 63, 93
4, 34, 64, 94
5, 35, 65, 95
6, 36, 66, 96,
7, 37, 67, 97
8, 38, 68, 98
9, 39, 69, 99
10, 40, 70,
11, 41, 71
12, 42, 72
13, 43, 73
14, 44, 74
15, 45, 75
16, 46, 76
17, 47, 77
18, 48, 78
19, 49, 79
20, 50, 80
21, 51, 81
22, 52, 82
23, 53, 83
24, 54, 84,
25, 55, 85
26, 56, 86
27, 57, 87
28, 58, 88
29, 59, 89
30, 60, 90

Задача 4. Определить внутреннюю доходность купонной облигации, основные параметры которой представлены в таблице

№ варианта	Цена (P), руб	Купонная ставка (С), %	Срок до погашения (n), год.	Количество купонных периодов в году (m)	Номинальная стоимость (N) руб.
1, 31, 61, 91
2, 32, 62, 92
3, 33, 63, 93
4, 34, 64, 94
5, 35, 65, 95
6, 36, 66, 96,
7, 37, 67, 97
8, 38, 68, 98
9, 39, 69, 99
10, 40, 70,
11, 41, 71
12, 42, 72
13, 43, 73
14, 44, 74
15, 45, 75
16, 46, 76
17, 47, 77
18, 48, 78
19, 49, 79
20, 50, 80
21, 51, 81
22, 52, 82
23, 53, 83
24, 54, 84,
25, 55, 85
26, 56, 86
27, 57, 87
28, 58, 88
29, 59, 89
30, 60, 90		8, 5

Задача 5. Определить форвардные ставки одногодичные r_{ф (}_n_-1),_n чере1 год, через 2 года и двухгодичную через 1 год

№ варианта	Одногодичная спот ставка (r₁), %	Двухгодичная спот ставка (r₂)%	Трех годичная (r₃)%
1, 31, 61, 91	4, 7	4, 8	3, 5
2, 32, 62, 92	5, 2	5, 5	3, 0
3, 33, 63, 93			9, 5
4, 34, 64, 94	6, 5	7, 5
5, 35, 65, 95	3, 5	5, 5	6, 5
6, 36, 66, 96,	6, 0	5, 2	4, 0
7, 37, 67, 97	6, 5	6, 5	4, 8
8, 38, 68, 98	4, 7	4, 9	5, 1
9, 39, 69, 99	4, 2	6, 5	7, 0
10, 40, 70,	9, 9	10, 5	9, 0
11, 41, 71	3, 5	4, 5	3, 5
12, 42, 72
13, 43, 73	3, 5	5, 0	9, 0
14, 44, 74	6, 5	4, 8	3, 0
15, 45, 75	5, 2	4, 8	3, 4
16, 46, 76	6, 5	6, 0	5, 0
17, 47, 77	7, 4		10, 6
18, 48, 78	6, 5	5, 5	3, 9
19, 49, 79	9, 9	7, 8	7, 5
20, 50, 80	8, 0	8, 5	9, 0
21, 51, 81
22, 52, 82	3, 5	4, 2	5, 0
23, 53, 83	6, 5	6, 0	3, 3
24, 54, 84,	4, 0	4, 7	5, 5
25, 55, 85	8, 2	8, 5	7, 5
26, 56, 86	4, 8	6, 0	4, 5
27, 57, 87	6, 5	6, 7	6, 5
28, 58, 88	5, 5	6, 0	4, 8
29, 59, 89	5, 2	5, 0	3, 0
30, 60, 90	7, 6	7, 8	9, 0

Задача 6. Определить оптимальную структуру портфеля

№ варианта	Риск акции А ( σ _А), %	Риск акции В(σ _В ), %	Коэффициент корреляции бумаг( ρ _АВ)
1, 31, 61, 91			-0, 35
2, 32, 62, 92			0, 30
3, 33, 63, 93			0, 48
4, 34, 64, 94			-0, 75
5, 35, 65, 95			-0, 45
6, 36, 66, 96,			0, 40
7, 37, 67, 97			0, 48
8, 38, 68, 98			-0, 30
9, 39, 69, 99			0, 42
10, 40, 70,			0, 90
11, 41, 71			0, 35
12, 42, 72			-0, 48
13, 43, 73			0, 50
14, 44, 74			0, 30
15, 45, 75			0, 34
16, 46, 76			0.45
17, 47, 77			0.60
18, 48, 78			0, 39
19, 49, 79			0, 45
20, 50, 80			-0, 35
21, 51, 81			-0, 30
22, 52, 82			-0, 42
23, 53, 83			0.33
24, 54, 84,			0.40
25, 55, 85			0, 75
26, 56, 86			0, 95
27, 57, 87			0, 35
28, 58, 88			-0, 48
29, 59, 89			0, 30
30, 60, 90			0, 43

Задача 7. Определить риск портфеля, если он состоит из двух бумаг А и В

№ варианта	Доля в портфеле (w_А), %	Риск бумаги А (σ _А), %	Риск бумаги В (σ _В), %	Коэффициент корреляции бумаг( ρ _АВ)
1, 31, 61, 91				-0, 35
2, 32, 62, 92				0, 30
3, 33, 63, 93				0, 48
4, 34, 64, 94				-0, 75
5, 35, 65, 95				-0, 45
6, 36, 66, 96,				0, 40
7, 37, 67, 97				0, 48
8, 38, 68, 98				-0, 30
9, 39, 69, 99				0, 42
10, 40, 70,				0, 90
11, 41, 71				0, 35
12, 42, 72				-0, 48
13, 43, 73				0, 50
14, 44, 74				0, 30
15, 45, 75			13, 5	0, 34
16, 46, 76				0.45
17, 47, 77				0.60
18, 48, 78				0, 39
19, 49, 79				0, 45
20, 50, 80				-0, 35
21, 51, 81				-0, 30
22, 52, 82				-0, 42
23, 53, 83				0.33
24, 54, 84,				0.40
25, 55, 85				0, 75
26, 56, 86				0, 95
27, 57, 87				0, 35
28, 58, 88				-0, 48
29, 59, 89				0, 30
30, 60, 90				0, 43

Задача 8. Определить внутреннюю стоимость акции

№ варианта	Количество периодов роста дивидендов с темпом g_Т-(Т)	Темп роста дивидендов в первой фазе жизни общества (g _Т-), %	Темп роста дивидендов в второй фазе жизни общества (g _Т+), %	Дивиденд в периоде предшествущем началу роста доходов (D₀), руб	Требуемая Доходность (r), %
1, 31, 61, 91		4, 8	3, 5
2, 32, 62, 92		5, 5	5, 0		4, 5
3, 33, 63, 93		9, 0	4, 8
4, 34, 64, 94		10, 0	7, 5
5, 35, 65, 95		5, 5	4, 5
6, 36, 66, 96,		6, 0	4, 0
7, 37, 67, 97		6, 5	4, 8		4, 5
8, 38, 68, 98		4, 7	3, 0
9, 39, 69, 99		7, 0	4, 2		4, 5
10, 40, 70,		10, 5	9, 0		6, 6
11, 41, 71		4, 5	3, 5		7, 5
12, 42, 72		5, 8	4, 8
13, 43, 73		9, 0	5, 0
14, 44, 74		4, 8	3, 0		4, 5
15, 45, 75		4, 8	3, 4	13, 5	4, 5
16, 46, 76		6, 5	4, 5
17, 47, 77		10, 0	6, 0		4, 5
18, 48, 78		5, 5	3, 9		6, 6
19, 49, 79		7, 8	4, 5		7, 5
20, 50, 80		8, 5	3, 5
21, 51, 81		5, 5	3, 0
22, 52, 82		5, 0	4, 2		4, 5
23, 53, 83		6, 0	3, 3
24, 54, 84,		5, 5	4, 0		4, 5
25, 55, 85		8, 5	7, 5
26, 56, 86		6, 0	4, 5
27, 57, 87		6, 7	3, 5
28, 58, 88		6, 0	4, 8
29, 59, 89		5, 0	3, 0		4, 5
30, 60, 90		7, 8	4, 3

Задача 9. Определить внутреннюю стоимость облигации

№ варианта	Стоимость заемного капитала (r_i), %	Купонный платеж (CF) в руб.	Срок до погашения облигации (n), год	Количество купонных выплат в году (m)	Номинальная стоимость облигации (N), руб.
1, 31, 61, 91	4, 7
2, 32, 62, 92	5, 2
3, 33, 63, 93	4, 8
4, 34, 64, 94	6, 5
5, 35, 65, 95	5, 3
6, 36, 66, 96,	7, 2
7, 37, 67, 97	6, 5
8, 38, 68, 98	4, 7
9, 39, 69, 99	6, 5
10, 40, 70,	9, 9
11, 41, 71	3, 5
12, 42, 72	5, 2
13, 43, 73	3, 5
14, 44, 74	6, 5
15, 45, 75	5, 2
16, 46, 76	6, 5
17, 47, 77	4.7
18, 48, 78	6, 5
19, 49, 79	9.9
20, 50, 80	8, 5
21, 51, 81	7, 2
22, 52, 82	9, 5
23, 53, 83	6, 5
24, 54, 84,	4, 7
25, 55, 85	5, 2
26, 56, 86	4, 8
27, 57, 87	6, 5
28, 58, 88	8, 5
29, 59, 89	5, 2
30, 60, 90	7, 6

Задача 10. Определить требуемую доходность портфеля из двух акций А и В, параметры которых представлены в таблице

№ варианта	Доходность по безрисковым бумагам (r_f), %	Доходность рыночного портфеля (r_m), %	Коэффициент вета бумаги А (β _А)	Коэффициент вета бумаги В(β _В)	Доля бумаги А в портфеле (w_А), %
1, 31, 61, 91	4, 7		0, 65	1, 5
2, 32, 62, 92	5, 2		0, 60	0, 23
3, 33, 63, 93	4, 8		-0, 48	0, 9
4, 34, 64, 94	6, 5		0, 75	0, 8
5, 35, 65, 95	5, 3		1, 45	-0, 53
6, 36, 66, 96,	7, 2		0, 40	1, 0
7, 37, 67, 97	6, 5		0, 84	1, 3
8, 38, 68, 98	4, 7		0, 50	0, 85
9, 39, 69, 99	6, 5		1, 42	0, 53
10, 40, 70,	9, 9		0, 90	0, 72
11, 41, 71	3, 5		0, 53	1, 10
12, 42, 72	5, 2		-0, 84	1, 17
13, 43, 73	3, 5		-0, 50	1, 18
14, 44, 74	6, 5		0, 63	1, 22
15, 45, 75	5, 2		0, 74	1, 35
16, 46, 76	6, 5		0, 54	-1, 4
17, 47, 77	4.7		0, 60	1, 24
18, 48, 78	6, 5		0, 93	0, 63
19, 49, 79	9.9		0, 45	0, 50
20, 50, 80	8, 5		1, 35	-0, 80
21, 51, 81	7, 2		1, 30	1, 35
22, 52, 82	9, 5		1, 42	1, 45
23, 53, 83	6, 5		1, 33	0, 53
24, 54, 84,	4, 7		1, 40	0, 50
25, 55, 85	5, 2		0, 75	0, 80
26, 56, 86	4, 8		0, 45	1, 50
27, 57, 87	6, 5		-1, 35	1, 50
28, 58, 88	8, 5		1, 48	-0, 50
29, 59, 89	5, 2		1, 30	0, 85
30, 60, 90	7, 6		1, 43	0, 60

5. ЭКЗАМЕНАЦИОННЫЕ ВОПРОСЫ ПО КУРСУ:

1. Концепция временной ценности денежных ресурсов: операции наращения и дисконтирования. Будущая и текущая (приведенная) стоимость платежа.

2. Процентные ставки и методы их начисления: понятие простого и сложного процента, эффективные ставки.

3. Концепция денежного потока.

4. Денежные потоки: понятие, виды. Методы их оценки.

5. Цели и методы анализа денежных потоков.

6. Постоянные потоки платежей, обычная и финансовая ренты.

7. Переменные потоки платежей. Методы оценки аннуитетов.

8. Процентная ставка: понятие виды: номинальная, периодическая, эффективная.

9. Концепции временной структуры процентных ставок.

10. Временная структура процентных ставок. Спот ставки и форвардные ставки.

11. Требуемая доходность инвестиций, влияние временной структуры процентных ставок на ее величину.

12. Концепция агентских отношений: понятие, проблемы агентских отношений, способы разрешения проблем.

13. Концепции стоимости капитала: цена и структура капитала, средневзвешенная и предельная цена капитала.

14. Теория структуры капитала Миллера–Модельяни.

15. Концепция асимметрии информации: понятие риска асимметрии информации и причины его возникновения.

16. Сигнальные модели.

17. Дивидендная политика: понятие, принципы и модели.

18. Теории влияния дивидендной политики на стоимость капитала.

19. Методы выплаты дивидендов и их влияние на стоимость капитала.

20. Стоимость бизнеса (компании). Гудвилл: трактовка, оценка, отражение в отчетности.

21. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании.

22. Концепция эффективности рынка капитала, ее развитие.

23. Формы информационной эффективности рынка капитала и возможности технического и фундаментального подходов анализа рынка,

24. Влияние формы эффективности рынка капитала на стоимость бизнеса.

25. Финансовые активы: понятие, виды, оценка финансовых активов.

26. Финансовый риск: понятие, сущность риска, виды риска, предпосылки и допущения в анализе риска.

27. Методы оценки риска.

28. Методы снижения риска: диверсификация, хеджирование.

29. Риск и доходность в оценке финансовых активов.

30. Доходность активов: понятие, виды (обещанная, внутренняя, требуемая (желаемая)).

31. Портфельная теория и ее роль в современных финансах.

32. Инвестиционный портфель: понятие, виды (рыночный, эффективный). Оценка доходности портфеля инвестиций.

33. Портфельный риск: систематический и несистематический риск. Теоретические основы диверсификации портфеля.

34. Понятие эффективного портфеля. Граница эффективности.

35. Оценка риска портфеля финансовых активов.

36. Соотношение между доходностью и риском. Концепция β -коэффициента. Линии рынка капиталов и рын

⇐ Предыдущая 18 19 20 21 22 23 24 25 2627