Прогнозирование отчета об источниках

И использовании денежных средств

Как и отчет о прибыли и убытках, баланс также не показывает движении средств хозяйствующего субъекта, их приток и отток. Баланс есть «статическое» изложение положения хозяйственной единицы в конкретный момент времени. Сравнивая баланс на начало года с (прогнозом) балансом на конец года, можно выявить различия, которые дают представление об источниках и направлениях использования средств хозяйствующего субъекта. Например:

– прирост акционерного капитала и счета премий акций в балансе на конец периода означает, что в течение периода выпущены акции, обеспечившие привлечение дополнительных средств;

– прирост запасов и сумм дебиторской задолженности на конец периода (по сравнению с началом) означает, что хозяйствующий субъект вложил средства в эти элементы;

– уменьшение заемного капитала на конец периода означает, что в течение периода определенные средства использованы для погашения ссуд.

Движение денежных средств хозяйствующего субъекта представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть предусмотрен соответствующий источник. В широком смысле активы хозяйствующего субъекта представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники, при этом следует иметь в виду, что уменьшение по любой статьи активов так же будет источником, а сокращение обязательств (пассивов) – использованием денежных средств.

Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт – это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая, в конечном счете, инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то будет получена прибыль; если нет – убыток.

Подготовка отчета об источниках и использовании денежных средств производится в несколько этапов:

1) классификация итоговых изменений в балансе за рассматриваемый промежуток времени (деление их на величину изменений, отражающих увеличение объема денежных средств, и изменений, отражающих его уменьшение);

2) деление факторов, взятых из отчета о прибылях и убытках, на факторы, которые способствуют увеличению объема денежных средств, и факторы, которые способствуют его уменьшению;

3) объединение этой информации в форме отчета об источниках и использовании денежных средств.

Для подготовки такого отчета берутся последовательно балансы и подсчитываются изменения по различным счетам (табл. 7).

Таблица 7

Принцип построения отчета об источниках

и использовании денежных средств

Источники увеличения объема денежных средств	Использование денежных средств
1. Чистое уменьшение любой статьи активов (за исключением наличности и основных средств)	1. Чистое увеличение любой статьи активов (за исключением наличности и основных средств)
2. Общее сокращение основных средств	2. Общее увеличение основных средств
3. Чистое увеличение любой статьи обязательств	3. Чистое уменьшение каких-либо обязательств
4. Доход от продажи привилегированных и	4. Покупка и погашение собственных акций
5. Денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности обыкновенных акций	5. Дивиденды, выплачиваемые наличными

Тем не менее, несмотря на то, что сравнение двух балансов дает некоторую информацию об источниках и использовании средств, полную картину баланс получить не позволяет. В частности, не показывает, сколько прибыли получено и как она использована.

Можно составить отчет о движении денежных средств, в котором отражаются:

- поступления денег за определенный период (платежи от потребителей, поступления от выпуска акций за наличные, от получения ссуд, от реализации активов и т.д.);

- денежные платежи за этот же период (платежи поставщикам, выплата заработной платы, налогов, дивидендов и процентов, оплата приобретения основных средств, платежи в счет погашения ссуд и т.п.).

Однако несмотря на то, что отчет о движении денежных средств является весьма полезным источником информации о том, достаточно ли много зарабатывает предприятие для обеспечения всех своих платежей, этот документ не связан непосредственно с рентабельностью предприятия.

Поскольку амортизация является частью средств, полученных в результате хозяйственной деятельности источника денежных средств, то следует использовать общие, а не чистые изменения.

Используя баланс и отчет о прибылях и убытках, можно сформировать отчет об источниках и использовании денежных средств предприятия за определенный период (табл. 8).

Для целей анализа также составляется отчет об источниках и использовании рабочего капитала. Рабочий капитал - текущие активы минус текущие обязательства (оборотные средства за вычетом краткосрочной кредиторской задолженности). Этот отчет похож на отчет об источниках и использовании денежных средств, но в результате того, что опускаются данные об изменениях различных статей текущих активов и текущих обязательств изменяется итог отчета.

Внешние пользователи, в частности банки, часто пользуются информацией отчета об источниках и применение оборотного (или рабочего) капитала, так как требуют от заемщика поддержания его определенного минимального объема. Прогноз отчета об источниках использования средств позволяет банку оценить размер и продолжительность помощи, в которой нуждается клиент.

Анализ отчетов о состоянии денежных средств и рабочего капитала предоставляет широкие возможности для понимания сути финансовых операций хозяйствующего субъекта, когда анализируются итоги прошлой деятельности и планы развития хозяйствующего субъекта, для оценки их влияние на показатели ликвидности. При помощи такого анализа можно обнаружить несбалансированное использование денежных средств и предпринять соответствующие действия. Анализ данных за несколько лет может позволить выявить рост запасов, несоразмерный с ростом других активов и объемам продаж.

Таблица 8

Составление прогноза отчета об источниках

и использовании денежных средств

Актив	Периода	Отклонения (разницы)	Источники денежных средств	Использование денежных средств
начало	конец
Наличные денежные средства		-	- 20, 00	20, 00
Дебиторская задолженность			535, 00		535, 00
Товарно-материальные запасы			30, 00		30, 00
Остаточная стоимость основных средств		830, 00	30, 00		30, 00
Итого активов	1 512, 00	2 087, 00	Х

Пассив
Кредиты банка	-	7, 25	7, 25	7, 25
Кредиторская задолженность			380, 00	380, 00
Начисленные расходы по заработной плате и затраты по ее выплате			17, 00	17, 00
Начисленные налоги			-
Собственный капитал	1 022, 00	1 022, 00	-
Прибыль		170, 75	170, 75	170, 75
Итого пассивов	1 512, 00	2 087, 00	Х	595, 00	595, 00

Другое применение данных отчета – оценка финансового положения хозяйствующего субъекта. Анализ главных источников средств за прошедшие периоды показывает, насколько экономическое развитие хозяйствующего субъекта финансировалось из внешних источников. Этот отчет также полезен при вынесении решения о том, не развивается ли хозяйствующий субъект слишком быстрыми темпами и не стеснено ли финансирование.

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Определение оборотного капитала и задачи,

Связанные с его управлением

Оборотными средствами (текущими активами) по определению являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. Управление оборотными средствами включает в себя управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и краткосрочными обязательствами. Инвестирование в текущие активы отличается большей дробностью, чем вложения в основные средства – факт, который имеет прикладное значение для обеспечения гибкости финансовой политики.

Управлению оборотными средствами уделяется большое внимание. Это связано с тем, что:

1. Оборотные средства типичной компании составляют часто больше половины всех активов.

2. Контроль за состоянием товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности является необходимым условием успешной работы хозяйствующего субъекта.

3. Для быстро растущих компаний это особенно важно, так как вложения в активы такого рода могут быстро выйти из-под контроля.

4. Краткосрочные кредиты банка и кредиты поставщиков являются основными источниками внешнего финансирования, так как небольшие хозяйствующие субъекты не имеют доступа к рынкам долгосрочного капитала.

Основной результат принятия решения об оборотных средствах – изменение совокупного состояния риска возврата.

Оборотный капитал есть разница между текущими (оборотными) активами (запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами) и краткосрочными обязательствами (кредиторская задолженность, банковские краткосрочные кредиты).

Текущие активы – это элементы, которые уже выражены в виде денежных средств либо скоро будут преобразованы в таковые. Запасы будут проданы потребителям, вследствие чего будет создана дебиторская задолженность. Дебиторы скоро заплатят за свои покупки.

Краткосрочные обязательства – это элементы, за которые скоро нужно будет заплатить наличными. Коммерческим кредиторам необходимо оплатить долги. Краткосрочный банковский кредит нужно вернуть довольно быстро.

На рис. 1 показан кругооборот оборотного капитала хозяйствующего субъекта. Потребляемые сырье и материалы в процессе производства превращаются в полуфабрикаты (незавершенное производство), а затем – в готовую продукцию. Потоки денежных средств генерируются продажами за наличные (кассовые поступления) и в кредит (дебиторская задолженность). В случае кредитования покупателей инкассация наличных за проданную (в кредит) продукцию происходит с задержкой. Совокупные потоки денежных средств (генерируемые наличными продажами и инкассациями) используются для оплаты счетов поставщиков, которые обычно осуществляют поставки сырья и материалов в кредит.

Рис. 1. Кругооборот оборотного капитала

Оборотный капитал представляет собой чистые инвестиции в краткосрочные активы. Движение этих активов образует постоянный оборот, необходимый для повседневного обеспечения деятельности. Различные элементы оборотного капитала взаимосвязаны и могут быть представлены как составляющие процесса кругооборота капитала в краткосрочном периоде.

Управление оборотным капиталом является важной составляющей процесса краткосрочного планирования. Оно необходимо для того, чтобы менеджеры знали, какова должна быть величина каждого элемента и структура оборотного капитала, так как могут возникнуть издержки, связанные как с избыточным, так и с недостаточным объемом различных составляющих оборотных активов. Для обеспечения эффективного ведения бизнес-процесса менеджеры должны избегать этих расходов. Следовательно, для достижения оптимальной величины инвестиций потенциальные выгоды должны быть сопоставлены с возможными издержками. Потребность в оборотном капитале конкретного бизнеса изменяется во времени, что связано с изменениями коммерческой среды (экономического окружения). Это значит, что принятие решений по оборотному капиталу носит не разовый, а перманентный характер. Менеджеры должны идентифицировать происходящие изменения и пытаться обеспечить соответствующий объем инвестиций в оборотный капитал.

К изменениям внешнего экономического окружения, способных повлечь за собой принятие решений об изменении объема оборотного капитала хозяйствующего субъекта чаще всего относят:

– изменение процентных ставок (Центрального банка, коммерческих банковских учреждений);

– изменение величины спроса;

– смену сезона;

– изменение состояния региональной, национальной и мировой экономики.

Кроме внешних, могут происходить и внутренние изменения в деятельности хозяйствующего субъекта такие, как изменение способов и технологий производства (вызывающие, возможно, снижение потребности в запасах), уровня риска, в соответствии с которым менеджеры определяют необходимый уровень инвестиций в оборотный капитал. Величина оборотных активов достаточно велика в сравнении с общей суммой долгосрочных инвестиций. Она сильно различается в зависимости от отрасли, в которой работает компания.

Текущие активы и краткосрочные обязательства являются необходимым компонентом деятельности хозяйствующего субъекта. Деятельность хозяйствующего субъекта представляет собой повторяющийся цикл покупок и продаж, которые производятся непрерывно (см. рис. 1).

Пример

Предположим, что на 1.02.2010 хозяйствующий субъект имеет следующие оборотные активы и обязательства (тыс. руб.):

Активы	Пассивы
Запасы		Кредиторы по поставленному сырью и материалам
Дебиторская задолженность
Средства на расчетном счете и в кассе		Оборотный капитал
Итого		Итого

Если хозяйствующий субъект продаст все запасы в кредит за 4500 тыс. руб. и одновременно получит новые товарно-материальные ценности в кредит от поставщиков за 3500 тыс. руб., то баланс примет следующий вид:

Активы	Пассивы
Запасы		Кредиторы по поставленному сырью и материалам
Дебиторская задолженность
Средства на расчетном счете и в кассе		Оборотный капитал
Итого		Итого

Прирост оборотного капитала с 5000 до 6500 тыс. руб. вызван получением прибыли от реализации запасов в сумме 1500 тыс. руб.

Дебиторы заплатят свои долги наличными, а хозяйствующий субъект – кредиторам. Это даст следующие результаты:

Активы	Пассивы
Запасы		Кредиторы по поставленному сырью и материалам
Дебиторская задолженность
Средства на расчетном счете и в кассе		Оборотный капитал
Итого		Итого

Если запасы будут проданы в кредит за 5500 тыс. руб. и одновременно приобретены новые запасы на 6000 тыс. руб., то коммерческий цикл будет продолжен следующим образом:

Активы	Пассивы
Запасы		Кредиторы по поставленному сырью и материалам
Дебиторская задолженность
Средства на расчетном счете и в кассе		Оборотный капитал
Итого		Итого

На этом примере видно, что компоненты являются частью непрерывного потока коммерческих операций. Покупка приводит к увеличению уровня запасов и в то же время к росту кредиторской задолженности; кредиторам нужно возвращать долги, а дебиторы оплачивают приобретенными у хозяйствующего субъекта товары. Этот цикл операций всегда в конечном итоге возвращается к денежным поступлениям и денежным платежам.

Определение необходимого уровня оборотных средств и краткосрочной кредиторской задолженности, от которых зависит состояние текущих активов хозяйствующего субъекта, включает в себя принятие решений о ликвидности ее активов и очередности выплат ее долгов. На эти решения в свою очередь влияет выбор между прибыльностью и риском. В число факторов, оказывающих воздействие на ликвидность активов хозяйствующего субъекта, входят;

– управление денежными средствами;

– рыночными ценными бумагами;

– кредитная политика и методы ее проведения;

– управление товарно-материальными запасами и их контроль,

– управление основными средствами.

Следует определить, что денежные средства и рыночные ценные бумаги (наиболее ликвидные активы) приносят меньшую прибыль, чем вложения в другие активы. Следовательно, чем меньше доля ликвидных активов в общей сумме оборотных средств, тем больше прибыль хозяйствующего субъекта от всех вложений.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 8 9 10 Следующая ⇒