Анализ денежных потоков организации

⇐ ПредыдущаяСтр 14 из 17Следующая ⇒

Главная цель анализа движения денежных средств – оценить способность организации генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

Анализ отчета о движении денежных средств должен отражать источники внутреннего, внешнего финансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить: из каких источников организация получила денежные средства, и по каким направлениям шло их потребление; какая статья баланса являлась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в результате анализа информация важна как для оценки платежеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив.

С помощью такого анализа выявляют источники и направления использования денежных средств, изменения оборотного капитала организации, причины, вызывающие эти изменения, а также изменения состава средств и капитала, источники финансирования различных активов и другую информацию.

В процессе анализа необходимо оценить приток денежных средств в полном объеме за весь период.

В организации может быть множество направлений оттока денежных средств. Отток денежных средств связан с текущими обязательствами организации. Величину оттока денежных средств можно определить, используя данные бухгалтерских счетов, на которых формируются эти обязательства.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес – плана.

В первую очередь, следует установить выполнения плана по поступлению денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана.

Одним из главных направлений анализа денежных средств является изучение из состава, структуры и движения.

Анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности организации, позволяет более объективно оценить ее финансовое состояние.

Основными источниками данных для анализа являются отчет о движении денежных средств, бухгалтерский баланс, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах, данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

В первую очередь, проводится горизонтальный анализ денежных потоков: изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока организации в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы роста и прироста потоков, устанавливаются тенденции изменения их объема. Темпы прироста чистого денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов организации и объемов производства (продажи) продукции.

Для нормального функционирования организации, повышения ее финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж.

Параллельно проводится и вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы. Прямой метод расчета показателей денежного потока состоит в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение средств в разрезе трех сфер деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке данных баланса, приложения к нему и отчета о финансовых результатах и их корректировке с целью пересчета финансовых показателей в показатели движения денежных средств.

Далее необходимо проанализировать приток и отток денежных средств по видам деятельности. Отчет о движении денежных средств содержит сведения о потоках денежных средств, поступление, направление денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации и остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Текущей считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности (сельским хозяйством, продажей товаров, заготовкой сельскохозяйственной продукцией, сдачей имущества в аренду).

Инвестиционной считается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера.

Финансовой считается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложении, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций.

Для анализа реального движения денежных средств, оценки синхронности поступления и расходования денежных средств, увязки полученного финансового результата с состоянием денежных средств в организации необходимо выделить и проанализировать все направления поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).

Таким образом, в процессе анализа необходимо оценить, с одной стороны, уровень поступлений (приток) денежных средств, а с другой – текущую потребность организации в денежных средствах.

Чтобы установить положительные и отрицательные тенденции, отражающих качество управления денежными потоками, необходимо изучить оборачиваемость денежных средств. Многие организации испытывают финансовые трудности не столько от низкой прибыльности своей деятельности (уровень рентабельности у таких организаций, как правило, достаточно высокий), сколько от недостатка свободных денежных средств в обороте.

Одним из основных условий финансового благополучия организации является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств. Отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о наличии финансовых затруднений у организации. В то же время, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами в организации.

От оборачиваемости денежных средств зависит:

¾ минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним финансовые издержки;

¾ потребность в дополнительных источниках финансирования.

¾ величина затрат, связанных с владением и хранением товарно-материальных ценностей;

¾ величина уплаченных налогов и другие.

Оборачиваемость денежных средств оценивается следующим основным показателем: период оборота - тот средний срок (период), в течение которого они находятся на счетах предприятия без движения. Расчет периода оборота средств может быть произведен с помощью формулы:

, (4.24)

где – период оборота;

ДС – средние остатки денежных средств;

– длительность периода. Длительность периода составляет 360 дней - при расчете значения показателя за год, 90 дней - при расчете за квартал, 30 дней - за месяц;

О – оборот за период.

Важной частью анализа денежных средств является коэффициентный анализ. Данный метод позволяет изучить динамику различный коэффициентов посредством исследования их отклонений и определить положительные и отрицательные тенденции, влияющие на качество управления денежными средствами организации, а также разработать необходимые мероприятия по их оптимизации.

Используя данные отчета о движении денежных средств, а также бухгалтерского баланса рассчитывают коэффициенты, которые рекомендуется использовать при анализе денежных средств.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока ( .):

, (4.25)

где – коэффициент достаточности чистого денежного потока;

– чистый денежный поток;

– дивиденды, выплачиваемые собственникам организации;

– прирост остатков материальных оборотных средств за период;

– выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.

Данный коэффициент характеризует достаточность финансирования потребностей организации.

Коэффициент эффективности денежного потока ( .):

, (4.26)

где – коэффициент эффективности денежного потока;

– отток денежных средств (отрицательный денежный поток).

Данный коэффициент является обобщающим показателем эффективности использования денежного потока.

Коэффициент реинвестирования денежного потока ( .):

, (4.27)

где – коэффициент реинвестирования денежного потока;

– чистый денежный поток;

– прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.

Коэффициент ликвидности денежного потока ( .):

, (4.28)

где – коэффициент ликвидности денежного потока;

– прирост остатков денежных средств за период;

– отток денежных средств (отрицательный денежный поток за период).

Данный коэффициент характеризует синхронность формирования различных видов денежных потоков за отдельные периоды.

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока ( ):

, (4.29)

где – коэффициент рентабельности положительного денежного потока;

– чистая прибыль за период;

– положительный денежный поток (приток денежных средств за анализируемый период).

Коэффициент рентабельности чистого денежного потока ( .):

, (4.30)

где – коэффициент рентабельности чистого денежного потока;

– чистая прибыль за период;

– чистый денежный поток.

Рентабельность среднего остатка денежных средств:

, (4.31)

где – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств;

– средний остаток денежных средств.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия очень важно обеспечить их сбалансированность во времени. Для этого можно использовать два основных метода: выравнивание и синхронизацию.

Выравнивание денежных потоков направлено на регулирование их объемов в разрезе отдельных периодов, что позволяет устранить сезонные и циклические колебания в формировании входящего и исходящего денежных потоков.

Добиться абсолютного согласования входящего и исходящего денежных потоков обычно не удается, но существенно уменьшить периоды между их пиковыми значениями все-таки можно, и это составляет основу процедуры.

Сближение периодов поступления и выбытия средств, наложение периодов осуществления выплат и поступлений выравнивает совокупный денежный поток организации.

Таким образом, конечной целью оптимизации денежных потоков предприятия является максимизация чистого денежного потока предприятия, что повышает уровень его самофинансирования и снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Очевидно, что анализ движения денежных потоков в отличие от других методов оценки финансового состояния дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены денежные средства и каковы основные направления их использования, способна ли организация отвечать по своим текущим обязательствам, достаточно ли собственных средств для инвестиционной деятельности.

Вопросы для повторения

1. Каков состав внеоборотных активов?

2. Назовите основные показатели состояния и движения основных фондов.

3. Какие показатели характеризуют уровень использования основных фондов?

4. Каковы основные источники финансирования инвестиций в основной капитал?

5. Какова структура источников финансирования капитальных вложений?

6. В чем сущность инвестиционного налогового кредита?

7. Каковы роль и значение лизинговых операций?

8. Назовите основных участников лизинговой сделки.

9. Каковы основные формы, типы и виды лизинга?

10. Какие факторы влияют на длительность нахождения оборотных средств в обороте?

11. Какие показатели характеризуют оборачиваемость оборотных средств?

12. Как определяется оптимальный размер партии поставки?

13. Какие факторы оказывают влияние на уровень дебиторской задолженности?

14. Какова взаимосвязь между сроком погашения дебиторской задолженности и долей безнадежных долгов?

15. Какова методика расчета резерва по сомнительным долгам?

16. Какие Вы знаете общие рекомендации по управлению дебиторской задолженностью?

17. Каковы правила создания резерва по сомнительным долгам, предусмотренные Главой 25 НК РФ?

18. Как рассчитывается продолжительность финансового цикла?

19. Какие модели управления денежными средствами Вы знаете и в чем их сущность?

20. Назовите источники финансирования оборотных средств предприятия.

21. Какой документ регламентирует состав затрат по производству и реализации продукции?

22. В чем отличие в классификации затрат по экономическим элементам для целей бухгалтерского учета и налогообложения?

23. Каков состав затрат на производство и реализацию продукции по экономическим элементам?

24. Каковы роль и значение операционного анализа в системе управления затратами?

25. Каковы основные элементы операционного анализа?

26. Что включают прочие доходы и расходы предприятия?

27. Что характеризует уровень операционного рычага предприятия?

28. Как рассчитывается запас финансовой прочности предприятия?

29. Как классифицируются затраты предприятия в рамках операционного анализа?

30. Какие вы знаете виды прибыли и какова методика их расчета?

31. Как рассчитывается изменение прибыли за счет количественного и ценового фактора?

32. Какие факторы относятся к факторам прямого действия?

33. Какие факторы относятся к факторам обратного действия?

34. Какова методика оценки влияния на прибыль себестоимости продукции, коммерческих и управленческих расходов?

35. Назовите основные подходы к формированию дивидендной политики.

36. Какие типы дивидендной политики характерны для консервативного подхода?

37. Какие типы дивидендной политики характерны для агрессивного подхода?

38. Какие показатели характеризуют эффективность управления денежными потоками?

Резюме по теме

Внеоборотные и оборотные активы составляют имущество коммерческой организации и находятся в соотношении 60%: 40% для среднестатистической российской организации. Важная роль в формировании активов отводится их источникам финансирования.

В частности, основными источниками финансирования внеоборотных активов являются: амортизационные отчисления, чистая прибыль организации, долгосрочные банковские кредиты и займы коммерческих организаций, лизинг, инвестиционный налоговый кредит и другие.

Для финансирования приобретения оборотных активов могут использоваться: чистая прибыль, устойчивые пассивы, долгосрочные и краткосрочные банковские кредиты, займы других организаций, факторинговые операции, кредиторская задолженность и прочие источники.

При выборе оптимальной структуры капитала предприятия ориентируются на минимальные затраты по привлечению ресурсов из различных источников финансирования.

Важным методом финансового анализа является операционный анализ, который включает расчет трех основных элементов:

¾ операционного рычага, который характеризует производственный риск организации и показывает, как изменяется прибыль при изменении выручки организации на один процент;

¾ порог рентабельности, характеризующий выручку, при которой организация не имеет ни прибыли, ни убытков;

¾ запас финансовой прочности, отражающий кромку финансовой безопасности предприятия.

Использование ключевых элементов анализа позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятельности организации от изменения выручки и расходов.

С целью обеспечения эффективного использования прибыли организации необходима разработка рациональной дивидендной политики.

Под дивидендной политикой понимается часть общей политики управления прибылью, заключающаяся в оптимизации пропорций распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую части с целью обеспечения развития предприятия.

На основе многочисленных зарубежных теорий дивидендной политики были сформулированы три основных подхода к ее формированию:

¾ консервативный;

¾ умеренный (компромиссный);

¾ агрессивный.

Каждому из отмеченных подходов соответствуют определенные типы дивидендной политики, которые имеют как преимущества, так и недостатки. В связи с этим каждая организация на определенных этапах своего развития выбирает наиболее приемлемый для себя вариант.

Важным направлением финансового анализа является факторный анализ формирования и использования прибыли организации. С целью осуществления анализа влияния различных факторов на чистую прибыль организации используется аддитивная модель. При этом все факторы, влияющие на прибыль, подразделяются на факторы прямого и обратного действия. На какую величину увеличивается (уменьшается) показатель-фактор «прямого действия», на такую же сумму увеличивается (уменьшается) прибыль. Факторы «обратного действия» (расходы) влияют на сумму прибыли противоположным образом. Таким образом, можно обобщить влияние факторов, воздействующих на прибыль организации.

Важной целью анализа является оценка способности организации генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

В процессе анализа следует выявить: из каких источников организация получила денежные средства, и по каким направлениям шло их потребление; какая статья баланса являлась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в результате анализа информация важна как для оценки платежеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив.

⇐ Предыдущая 8 9 10 11 12 131415 16 17 Следующая ⇒