Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации

⇐ ПредыдущаяСтр 17 из 17

Финансовую устойчивость можно считать одним из самых важных показателей стабильности организации. О финансовой устойчивости можно говорить, если уровень доходов организации превышает уровень ее расходов. Если организация в состоянии свободно распоряжаться своими деньгами, эффективно их использовать, если у нее имеется налаженный механизм постоянного производства и продажи услуг или товаров, то мы можем считать такую организацию финансово устойчивой.

Оценивать финансовое состояние организации можно как в долгосрочной перспективе, так и в краткосрочной. Для краткосрочной перспективы приоритетными для оценки характеристиками будут выступать мобильность организации и ее платежеспособность. Для долгосрочной перспективы важнее финансовая устойчивость организации.

Финансовая устойчивость — это способность организации поддерживать свое существование и бесперебойную работу, благодаря наличию определенных свободных средств и сбалансированности финансовых потоков. Помимо производства определенной продукции или предоставления услуг, к деятельности организации следует отнести также и обслуживание полученных кредитов. Финансовая устойчивость означает, что организация будет платежеспособна в течение длительного времени.

Финансовую устойчивость оценивают, опираясь на абсолютные и относительные показатели.

Абсолютные показатели — состояние финансовых запасов, а также источники, покрывающие их.

В процессе работы предприятия его запасы постоянно пополняются путем использования оборотных и заемных средства (различные кредиты и займы). Для того чтобы узнать источники, формирующие запасы, нужно располагать информацией о наличии собственных денег у предприятия, о наличии источников, из которых предприятие берет заемные средства. Следует принимать во внимание размер основных источников, из которых формируются запасы (собственные источники финансирования, недостатки или излишки оборотных средств, величину этих источников покрытия).

Сравнивая запасы и источники их финансирования рассчитывают четыре типа финансовой устойчивости организации.

1) Абсолютная финансовая устойчивость, для которой характерно выполнение следующего условия:

(5.7)

где – запасы и затраты на балансе предприятия;

– собственные оборотные средства (рассчитываются как разность между капиталом и резервами и внеоборотными активами).

2) Нормальная финансовая устойчивость:

(5.8)

где – долгосрочные заемные средства;

3) Неустойчивое финансовое состояние, при котором выполняется условие:

(5.9)

где – краткосрочные кредиты и займы;

4) Кризисное финансовое состояние, при котором:

(5.10)

Относительные показатели предоставляют аналитикам основу для исследования. Работа с относительными показателями финансовой устойчивости — аналитический метод. Сюда же относится аналитика расходов, бюджета и баланса.

Основными показателями, дающими материал для анализа, в данном случае считаются: коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент самофинансирования, коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости.

Рассмотрим методику расчета этих показателей. Которая представлена в табл. 5.3.

Таблица 5.3

Показатели финансовой устойчивости организации

№ п/п	Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендуемое значение
	Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами
	Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
	Коэффициент автономии
	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
	Коэффициент самофинансирования
	Коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости

В этой таблице приняты следующие условные обозначения:

где – собственные оборотные средства;

– текущие активы;

– запасы;

– капитал и резервы;

– валюта баланса;

– заемные средства;

– долгосрочные заемные средства.

Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала означает, что все обязательства организации могут быть покрыты его собственными средствами, то есть величина собственных источников финансирования должна быть выше половины совокупных источников формирования имущества. Превышение показателя нормативного значения (50 %) означает, что в свете долгосрочной перспективы все обязательства могут быть покрыты собственными средствами. Данный факт важен для кредиторов, которые более охотно вкладывают средства в организации с высокой долей собственного капитала.

Существенное внимание в рамках анализа финансового состояния уделяется динамике коэффициента соотношения заемного и собственного капиталов (плечо финансового рычага). Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов дает лишь общую оценку финансовой устойчивости, поэтому его значение необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами.

Уровень коэффициента обеспеченности текущих активов собственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости.

Финансовые коэффициенты, характеризующие структуру совокупного капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска, связанного с деятельностью организации. Чем выше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для его обслуживания. В случае возможного ухудшения финансовой ситуации у такой организации выше риск неплатежеспособности.

Указанные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных точек» у хозяйствующего субъекта. Чем меньше доля долга, тем меньше необходимость в проведении углубленного анализа структуры капитала. Если хозяйствующий субъект характеризуется высокой долей долга, то обязательного рассмотрения требует изучение структуры собственного капитала, состава и структуры заемного капитала, соотношения между величиной заемного и собственного капиталов. На первый план выходит изучение коэффициента соотношения заемного и собственного капиталов (плечо финансового рычага).

На структуру совокупного капитала влияет конъюнктура товарного рынка. Стабильный платежеспособный спрос на продукцию хозяйствующего субъекта позволяет привлекать большую долю заемных источников финансирования.

В ситуации неблагоприятной рыночной конъюнктуры финансовый риск хозяйствующего субъекта, связанный с необходимостью первоочередного обслуживания заемного капитала, возрастает. Следствием проявления значительного финансового риска является высокая вероятность снижения чистой прибыли, остающейся в распоряжении собственника, а значит, и рентабельности собственного капитала. Таким образом, в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры хозяйствующим субъектам необходимо сокращать долю заемного капитала.

Существенное влияние на структуру источников финансирования оказывает политика собственников в сфере управления капиталом. Консервативный подход к управлению совокупным капиталом обусловлен неприятием высокого уровня финансового риска, т.е. стремлением привлекать заемный капитал в минимальных размерах. Желание получить высокую прибыль на собственный капитал, учитывая рост финансового риска, определяет агрессивную политику управления капиталом, включающую рост доли заемного капитала.

Выводы относительно формирования рациональной структуры капитала, достижения нормативных значений показателей финансовой устойчивости возможны при условии учета влияния всех выявленных факторов в их совокупности.

В условиях нестабильной экономики рекомендуется рассчитывать чувствительность к воздействию макроэкономических факторов риска при помощи оценки вероятности различных уровней доходности хозяйствующего субъекта. В том случае, если данные об управлении структурой капитала организации обобщены менее чем за три года, обыкновенные акции хозяйствующего субъекта свободно не обращаются на финансовом рынке.

Вопросы для повторения

1. Для чего предназначены финансовые ресурсы предприятия?

2. Каков состав собственного капитала предприятия?

3. Каков состав заемного капитала предприятия?

4. Как формируется резервный капитал?

5. Каков состав добавочного капитала?

6. Каковы преимущества собственного капитала предприятия?

7. Каковы недостатки собственного капитала предприятия?

8. Каковы преимущества заемного капитала предприятия?

9. Каковы недостатки заемного капитала предприятия?

10. Каковы факторы, определяющие источники финансирования организации?

11. Каков алгоритм разработки финансовой стратегии в части источников финансирования?

12. Цена капитала, ее характеристика.

13. Как рассчитывается цена обыкновенных акций?

14. Как рассчитывается цена привилегированных акций?

15. Как рассчитывается цена нераспределенной прибыли?

16. Как рассчитывается цена заемных средств?

17. Как рассчитывается средняя цена капитала предприятия?

18. Назовите наиболее известные модели взаимосвязи цены и структуры капитала.

19. Каковы особенности традиционной модели взаимосвязи структуры и цены капитала?

20. В чем особенности модели Модильяни-Миллера, характеризующей взаимосвязь структуры и цены капитала?

21. Дайте определение эффекта финансового рычага.

22. Охарактеризуйте налоговый корректор.

23. Как рассчитывается дифференциал эффекта финансового рычага?

24. Как определяется плечо финансового рычага?

25. Как рассчитывается эффект финансового рычага?

26. Дайте определение финансовой устойчивости предприятия.

27. Каковы типы финансовой устойчивости предприятия?

28. Как рассчитывается показатель собственных оборотных средств предприятия?

29. Что показывает коэффициент автономии?

30. Как рассчитывается коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами?

31. Каково рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами? Обоснуйте ответ.

32. Как рассчитывается коэффициент соотношения заемных и собственных средств и что он показывает?

33. В чем смысл коэффициента самофинансирования?

34. Как определяется коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости?

35. Какие факторы оказывают влияние на уровень финансовой устойчивости предприятия?

Резюме по теме

Источники финансовых ресурсов организации можно подразделить на две группы: собственные и заемные, обладающие определенными преимуществами и недостатками. Объем необходимых финансовых ресурсов определяется масштабами и сферой деятельности организации, наличием потребности в инвестиционных ресурсах, финансовыми результатами деятельности и прочими факторами.

Любая финансово-экономическая деятельность требует постоянного вложения капитала. Для поддержания и расширения производственного процесса и повышения его эффективности, внедрения новых технологий и освоения новых рынков необходимы прямые инвестиции (капитальные вложения). Источником инвестиций могут быть бюджетные ассигнования, различного рода ссуды, кредиты и займы, собственные средства организации, акционерный капитал.

Выбор источников финансирования зависит от множества факторов, среди которых – отрасль и масштабы деятельности предприятия, технологические особенности производственного процесса, специфика выпускаемой продукции, характер государственного регулирования и налогообложения бизнеса, связи с банковскими структурами, репутация на рынке и другие.

Соотношение удельных весов отдельных компонент в общем объеме привлекаемого капитала характеризует его структуру. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Важнейшей характеристикой капитала предприятия является его стоимость. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т. е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Помимо этого, стоимость капитала (с возможными корректировками на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа будущих денежных потоков и оценки эффективности производственных инвестиций.

Показатель стоимости капитала является также критерием принятия управленческих решений относительно использования лизинга или банковского кредита для приобретения основных производственных средств.

⇐ Предыдущая 8 9 10 11 12 13 14 15 1617